上市公司遊戲規則(2)
配供VS供股

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
1/8/2018

 

上市公司需要資金做生意, 融資渠道主要分債權同股權兩種, 一般上市公司問銀行借錢當然亦不容易, 主要看公司有什麼物業, 資產做抵押, 利率會較非上市公司為低。

 

股權融資原理則透過發行新股, 新募得來的資金則會流入公司做實業。股權融資主要可分為配售新股(placing of new shares)及供股(rights issues)兩種方式。

 

例如公司有1,000股, 每股$1, 公司利用配售新股方式融資進行投資/擴充, 可以利用週年股東大會通過的一般授權(general mandate)發行200股, 配股價$0.8(對比現價折讓20%), 則公司新增$160營運資金(未扣除中間所產生費用)。

 

公司透過供股(rights issues)方式進行融資則較為複雜,除了要配合供股價, 更要看清楚股東架構圖, 如有股東持股超過51%, 則小股東持股49%, 供股就無咁著數, 坊間有不少上市公司透過供股壯大自己實力, 他們多是大股東持股量30%以下。

 

例如大股東佔30%, 小股東較分散, 佔70%, 供股就對大股東著數好多。例如目前有1,000股, 目前股價為$1, 如以$0.5供股, 1股供1 股, 要融資$500, 大股東出$150 (1,000*30%*$0.5), 小股東出$350 (1,000*70%*$0.5), 供股所得$500入公司做實業, 現實就係大股東套左小股東錢來做生意, 自己攞一部份出來, 其他由小股東支持, 但所得到錢自己話事, 你話著唔著數。小股東亦有權選擇唔供, 但佢自己股權會被稀釋, 其供股權可在市場買賣。

 

現實世界好少有1股供1股咁仁慈, 很多上市公司都會采用2股供1股(2股供1股為最大供股比例, 但不用召開特別股東大會), 或更大比率的方式供股如1股供2股, 1股供3股等, 如果小股東唔供股, 自己的股份會被攤薄。

 

監管機構增强監管力度, 避免公司以先合股再大折讓供股方式大幅攤薄小股東利益, 其威力無窮, 對於小股東來講, 實在是一個好消息。

 

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筆者不是證監會持牌人士，不會提供亦不是提供任何投資意見。