大頭蝦投資手記

2019年3月19日星期二

老千股反手抽擊

大頭蝦投資手記

19/3/2019

大頭蝦很久没寫作, 閱讀不少投資界blogger文章, 實在獲益良好, 特別係不少師兄在股份股值上面作出深入分析, 最近閱讀了機器人師兄一篇關於老千股的文章, 引發了大頭蝦對1222.HK 宏安集團的及對傳統老千股思考及因應股票供求作出分析機器人師兄原文如下

https://robotryanyu.blogspot.com/search/label/%E8%80%81%E5%8D%83%E8%82%A1

Wang On Group (1222)目前大股東持股超過50%, 由於持股過半, 供股的誘因不促, 作為散戶最怕係公司合股及大折讓供股, 所以以此推測, 短時間供股機率不大, 供股其實係7傷拳, 殺敵1000, 自損700. 睇番歷史, 根據派息記錄，2010年後，已經再沒有供股合股這些財技, 更重要一點係2014年公司做了一次General Offer (“GO”), 從散戶手中收回不少股票(超過20%), 當時作價約為HKD0.23, 後來公司1股送2股, 將目前股價HKD0.097 X 3 (HKD0.291)即可和GO時價格相比, 股價其實對比當時升左26.5%, 至於為什麼要送股, 其實志在擾亂散戶, 不希望使各位老散知道其貨底價格。

至於派息穩定，連續4年派HKD0.006，股息率相當於6%左右, 其實相當於公司分紅俾大股東, 至於公司於2018年12月-2019年1月開始進行股份回購, 目的有機會在於收乾股票, 市場上股票少左, 大股東手上股票自然更值錢, 因為供應少左, 所以大頭蝦大膽推測呢隻大家認為的老千股未來有機會反手抽繫, 做番正派股, 因為大部份參與供股的散戶已經走晒或5癆7傷, 所以打開正手的Wang on, 有機會改打反手。

本網頁純屬網誌，一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無關。

筆者不是證監會持牌人士，不會提供亦不是提供任何投資意見。

2018年12月12日星期三

創業板公司被斬倉

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
12/12/2018

繼上次功夫老闆及社團大佬老闆在金融市場上角力的消息外, 最近較為火熱的新聞為一間娛樂媒體公司老闆所持有的上市公司股份擬似被某華資證券行斬倉。

話說呢位老闆最近資金緊張, 被業主及供應商入稟要求旗下上市公司還錢交租同繳交相關費用, 觸發一間華資大行沽售其股票。公司出具公告, 旗下零售業務可能會進行未來計劃，但不限於重組、投資、清盤和出售。

還原財困之路, 呢間多媒體公司擁有零售業務, 及在香港開實體店, 租金同人工壓力沉重, 呢位老闆2017年底為擴張亞洲影視王國，和某大型中資機構簽訂投資協議, 發行1.5億元可換股債券及1.5億元票據, 集資共3億, 年利率達8厘，為期1年, 用上市公司證券作擔保。

呢口棺材釘可以話係十分致命, 3億元, 以8厘息計算, 即每年利息都要2,400萬元, 係目前商業環境, 做實業(除左地產)賺240萬元都唔容易, 更唔好話2,400萬元, 好大機會要靠金融市場發圍, 奈何市況唔就, 加埋中美貿易戰影響, 公司股價在10月接連下跌,公司用來做貸款抵押品變得唔值錢; 假設原來抵押品值4.5億元, 可以貸3億, 貸款比例67%, 如股價跌左90%, 即係抵押品只值4,500萬, 證劵行要求補差價2.7億元, 結局一係被金主要求call 孖展補差價或者斬倉, 看結果應該是後者居多。

金融世界只有利益, 無人情可言。押得股票俾人, 就預左人地有機會玩起你, 正等於問銀行借錢買樓, 銀行一跌有機會即刻CALL LOAN一樣道理, 分別在於銀行個個都係打工仔唔想咁麻煩, 但金主搵到錢係自己落袋, 就唔會怕麻煩。

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2018年11月15日星期四

斬倉無情還是有理

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
15/11/2018

花生友最近比較火熱的新聞就是一名功夫老闆及某社團大佬老闆在金融市場上角力的消息, 功夫老闆最近身體好轉很多, 大頭蝦在此祝他早日康復。

簡單而言, 事因就係早前功夫老闆將其存在證券行的上市公司股票作底押借孖展, 後來社團老闆擬向功夫老闆收購其持有之部分上市公司股權, 因為價錢不合談不成, 社團老闆後來得知功夫老闆原來有在他旗下證券行用部分上市公司股票抵押借孖展, 上市公司股價大跌及後證券行在某一個時間call 孖展及斬倉, 社團老闆旗下證券行在市場低價沽出股票。功夫老闆提出他已擬定一個還款方案, 在一段時間內分批清還貸款及立刻先還一部份貸款, 社團老闆亦派員上左律師樓收功夫老闆張支票, 不過收左票無過數, 奈何最後社團老闆未有接受此方案及斬倉。

姑勿論雙方誰是誰非, 大頭蝦以普通常理角度去分析這件事, 當然比喻未必100%類同。A先生問大頭蝦借錢, 用自己部電話抵押借左100元, 但突然市場推出大量2手電話, 使A先生抵押品電話市場價值由300跌至150元, 大頭蝦call loan要求立刻還款, 否則即刻搵買家賤價以50元賣左部電話, 但A先生話可以1個月內還清, 話社團老闆無理由要50元蝕沽部電話, 要求大頭蝦唔好賣佢部電話. 大頭蝦人情上或許是可以接受這條款, 當然A先生可以爭論部電話仲值150元, 其實係大頭蝦貪心, 想平價要左佢部電話, 但道理上A先生係用電話抵押貸款, 就一定係你部電話值多過貸款金額先會借俾你, 但法理上大頭蝦即刻賣電話套現是否合理, 咁就要看當中大家貸款時有無講明及簽訂合約條款, 當以契約精神為先。

最後大頭蝦謹祝兩位大老闆以和為貴, 身體健康。

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2018年10月23日星期二

鐘錶界大老闆

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
23/10/2018

最近金融市場上進行了一單大茶飯, 鐘錶界大老闆用上市公司併購了另一間鐘錶上市公司, 還進行了全面收購要約, 收購溢價超過25%, 按照是次作價, 整個公司估值約6.5億港元, 大頭蝦認為係筍價, 因為當中對價已包括殼價, 品牌價值及淨資產。

這單交易美妙之處在於由於當中收購的兩手貨分別由小老闆A及小老闆B持有, 當中他們持股量皆不超過30%, 這使小老闆A及B在開始收購時已能避免觸發全面收購要約。當大老闆出面從小老闆A及B收購這兩手貨便可以持股超過50%, 取得絶對控股權。

其實早在2016年當這間鐘錶公司易手時, 是否早有伏筆, 有功妙安排。到目前大老闆挺身而出進行全面收購要約, 貨源歸邊 ; 至於日後是否會有後著, 大家拭目而待。

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何謂靚殼

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
3/10/2018

話說大頭蝦接到柯打, 要出國帶隊接待投資人員, 這當然是大頭蝦份內事, 前後3日來回, 單程坐十多個小時飛機確實挺累, 不過大頭蝦最開心的係認識到新朋友。

這班內地考察團在國內及海外做商業地產, 公司老板是爽快之人, 今次考察項目公司也是想將其業務注入到上市公司內, 這牽涉到上市規則中反向收購事項(“RTO”), 大頭蝦不在這裏多說。這位老板目前在挑選合適上市公司, 亦即挑選合適靚殼。

至於何謂靚殼, 坊間没有標準定義, 大頭蝦認為簡單的有3點, I)首先殼公司最好没有任何重大訴訟, 因為訴訟程序可能會拖一段長時間, 所牽涉金額也存在不確定性; II)主營業務清晰及簡單, 殼公司的主營業務和收購者業務相近似; III)含較少量淨資產, 目前收購價格一般是殼價+淨資產, 如淨資產較低代表收購價可以減少, 這對將減少收購者財務壓力。

目前監管機構在買上市公司時較傾向要求買家進行全面收購, 這牽涉公司收購守則, 顯示監管機構要求小股東得到公平對待。至於日後買家將自己的業務放入上市公司中, 亦需要通過五項測試等, 涉及是否構成反向收購事項及需要符合其他披露審批要求, 所以不少公司想買隻靚殼, 將自己本身業務放進去, 並不是想像中那麼簡單。

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2018年9月18日星期二

老闆的魅力

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
18/9/2018

大頭蝦鐘意睇項目, 因為每個行業都有自己的特色, 每個老闆都有自己不平凡的故事。話說大頭蝦已跟踪左一間貿易公司項目超過3年, 公司老闆係一名香港仔, 靠自己跑了幾個大型大客戶, 公司運作差不多10年, 正準備上市, 當然在上市途中, 不同專業團隊如保荐人, 會計師, 律師等, 及管監機構會提出很多問題及質詢, 但大頭蝦始終相信真金不怕紅爐火這個硬道理。

大頭蝦欣賞呢名老闆原因係佢為人坦蘯、真誠, 會和大頭蝦分享佢生意遇到問題、挫折, 總結得失, 其實做實業一定會遇上很多問題, 包括市場, 供應商, 客戶, 員工等, 不少老闆在找投資者的時間刻意忍暪當中問題, 大頭蝦對此類型老闆最為小心, 因為連基本的坦誠都没有, 實在好難成為生意上合作伙作。

作為一名財務投資者, 一般不會參與公司日常運作, 所能做到的是很被動, 最多可以任命1 - 2名董事, 及每月審閱財務報告, 及重大開支等。如果公司老闆出古惑, 投資者實在是没有任何辦法, 因為他可以從供貨, 銷售, 費用開銷等地方出矛招，合同上的約束其實在實際操作上用途不大, 只能僅作安慰。

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2018年8月31日星期五

中美貿易戰何去何從

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
31/8/2018

貿易戰打響前, 大家都猜測中美雙方是否只是故作姿態, 到某個時刻鳴金收兵。當特朗普對土耳其鋼材增加關稅, 土耳其里拉大幅貶值, 兵鋒轉去中歐亞等地區, 馬來西亞煞停鐵路項目, 大家才突然發現中國一帶一路策略出現不少困難, 其實美國在開戰前一早已做好準備, 包括將富士康引入美國設廠, 加强和歐洲, 俄羅斯, 北韓等國家聯繫, 致在建好中國包圍圈，孤立中國出口及外交。

目前人仔在1-2個月內己貶值5 - 10%, 可見國內經濟未如理想, 加上P2P網上借貸爆破, 疫苗造假事件等已影響民眾信心, 這或許影響以內銷帶動需求的如意算盤。作為香港小市民, 大頭蝦認為人仔貶值對市民都係一件好事, 起碼大陸貨平左, 生活壓力細左, 北上消費平左。過往十多年, 人仔不斷升值使港幣唔見使, 大陸貨越來越貴。十年河東十年河西, 當年有不少財金人員提倡和人民幣掛鈎, 這再一次證明港人要相信港元的價值,就是和美元掛鈎, 聯系匯率就是香港生存命脈。美國靠美元及美金統治世界多年, 玩慣玩熟, 今次亦再次突顯中國實力和美國之間在經濟, 政治, 軍事綜合能力運用之距離。

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