上市公司遊戲規則(1)

誰是真老闆

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
23/7/2018

每一間上市公司發行自己的股票予投資者認購，投資者等於擁有了相對應公司的資產，這僅是理論性的, 只要有股東擁有51%或以上股權, 基本上所有公司的財務及營運政策是不由散戶投資者決定。譬如公司有HK$100淨資產, 發行100股, 公司每股淨資產為HK$1, 如大頭蝦持有1股, 理論上這間公司中HK$1淨資產是由大頭蝦擁有, 由於大股東擁有51股(51%股權), 大股東在董事會投票權也會過一半, 大頭蝦作為散戶不能作任何財務及營運政策決定, 如派息, 發行新股等。

假設股票價格目前為HK$0.7, 即對比淨資產每股HK$1有30%折讓, 股價折讓有機會由不同原因造成, 如行業, 管理層折讓, 派息比率等。

假設公司今年賺HK$10, 大頭蝦佔公司股權1%, 即佔HK$0.1, 但不等於大頭蝦能輕易取得HK$0.1, 因為大股東佔股51%, 他可以決定不派息, 或只拿一半即HK$5進行派息, 即大頭蝦在這案例中僅可收取HK$0.05分紅, 息率即7.14% (HK$0.05/HK$0.7*100%), 已是一隻高派息及高息率公司。

如公司需要投資新項目, 公司現金不足, 大股東有權發行新股募資(Placing of new shares), 這當然會稀釋目前股東股權。譬如公司以折讓20%的HK$0.8股價發行多100股, 公司多了HK$80現金(假設發行新股不產生任何費用), 股本在增發後由100股變成200股, 大頭蝦佔公司股權由1%(1/100)下降至0.5%(1/200), 公司每淨資產等於HK$180/200 = HK$0.9。至於更複雜的供股(rights issues), 會在稍後日子再作討論。

由此可見, 雖然散戶投資者投資一定資金到上市公司中, 但大股東才是真老闆, 真正話事人, 這便是上市公司遊戲規則。大家可以做到的只能找一些有良心、有誠信的老闆, 投資到他們公司, 收取合理股息回報, 及期待公司業務增長, 股價上升, 從中獲利。

本網頁純屬網誌，一切言論純粹是個人意見。本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不應被成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。

讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無關。
筆者不是證監會持牌人士，不會提供亦不是提供任何投資意見。

投資公用股、收息股

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
13/7/2018

大頭蝦浮沉股市多年, 慢慢領略到投資股票點點心得, 希望和大家分享。不少散戶每天到銀行, 證券公司捕捉入市良機, 看看當天報紙上評論、消息, 參考不少名嘴心得買賣股票。大頭蝦也曾迷失一段時間, 浮沉在市場上不停炒賣三、四線股, 每天要監察股價上落, 股價大升20%時間當然興奮，大跌20%時亦同樣失落。隨著年齡增長, 經歷增加, 大頭蝦反而開始追求心態上的平靜，看重複利的重要性, 覺得以往看輕的收息股, 公用股, REIT等才是“上菜”。

目前公用股如煤氣(3.HK), 中電(2.HK), 港燈(2638.HK), 長江基建集團(1038.HK)息率由2% - 6%不等, 多為壟斷性行業, 兩電更獲得特區政府保證盈利水平, 當中港燈會專注香港市場, 風險較為集中, 但有投資者會認為香港市場相對較穏定。中電除了投資本土市場外, 更投資澳州等海外市場, 因此可保持一定的增長, 風險會較為分散, 百貨百客, 每位投資者喜好和口味都不一樣。

市場上有很多的個股分析及資訊, 大頭蝦在這裏也不多說, 相信各位一定可以找到相關資訊。大頭蝦想强調的是投資上心態穏定性及自律性是決定成敗的關鍵，不少公用股, REIT股價表現比較沉悶, 如煤氣(3.HK)股價大多在HK$14 至 HK$18這區間中浮動, 公司採用10送1紅股策略及每股每年度派發HK$0.35現金花紅，在複利情況下, 如大頭蝦今年投資1手1000股煤氣(3.HK), 明年派發紅股後變成1100股, 後年變成1210股, 10年後變成2593股, 而假設現金派息不變, 每一股都可獲得HK$0.35現金花紅, 大頭蝦每年度的現金花紅將由目前HK$230上升至10年後HK$908, 以上僅作為一個例子展示出複利的威力, 當然除淨後股價會作出調整, 但從過去股價走勢, 股價會慢慢回升至除淨前價格。作為一名散戶投資者, 大頭蝦做的事情不多, 找出一些上市公司, 他們擁有好的管理層(有誠信及派息慷慨), 穏定派息, 有一定增長使其派息增長幅度可以跟貼通脹, 買入優質股票後, 如公司没有基本性質的變動, 只需要收息便可，大頭蝦想信世界上有很多人比自己優秀及勤力, 大頭蝦所需要做的是找到這些人及他們的公司, 投資他們股票, 每季度或每半年收到股息，這便是適合自己的投資方法。

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財技高手

大頭蝦投資手記

smartinvestor167@hotmail.com

4/7/2018

 

股票市場從來都是爾虞我詐, 弱肉强食世界。過去20年, 股票市場股價向下炒, 透過大幅折讓供股, 配股等財技成就不少大老闆。十年河東, 十年河西, 自從最近監管機構開始加强其監察功能, 對於大幅供股折讓攤薄小股東財技嚴加審查, 使到不少上市公司少了發財門路。作為投資者, 小股民, 無疑這是一件樂事, 最少這添加了一份保障。莊家唔容易向下炒, 只能反手向上炒, 靠波幅賺錢, 遊戲玩法唔同左。

監管機構亦開始出招打壓殼股。港交所（0388）公布將修訂《上市規則》，容許聯交所在發行人持續停牌18個月後將其除牌，以應對上市公司股份長時間停牌問題。

聯交所可視乎情況即時除牌

港交所刊發除牌及《上市規則》其他修訂的諮詢總結，其中《主板上市規則》的修訂包括：新增一項除牌準則，讓聯交所可在發行人持續停牌18個月後將其除牌；容許聯交所可刊發除牌通知，表明發行人如未能在通知所指定的時間內恢復股份買賣，聯交所有權將其除牌，或於適當情況下即時將發行人除牌；刪除第17項應用指引，新除牌程序生效後，沒有足夠業務運作或資產的發行人，將不再需要經過3個階段的除牌程序。

港交所同時宣布修訂《GEM上市規則》 ，將創業板除牌程序與主板劃一，但聯交所可於發行人持續停牌12個月後將其除牌。

港交所表示，有關建議會按市場意見作輕微修訂後實施，預料新修訂《上市規則》將於8月1日生效。

上述改動意味著上市公司地位必需有實質業務支撐, 對殼價有很大影響, 以往殼股值錢係因為就算停牌, 大股東或白武士都可以引入其他股東或注入其化資產使其復牌, 按殼生意有得做, 大股東需要週轉可以用隻殼抵押借錢, 但改例後, 要將死殼救番生比以往更加困難, 白武士唔易做, 所以按殼會難左，未來賺錢生意業務需求大增, 有價有市。

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