鐘錶界大老闆

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
23/10/2018

最近金融市場上進行了一單大茶飯, 鐘錶界大老闆用上市公司併購了另一間鐘錶上市公司, 還進行了全面收購要約, 收購溢價超過25%, 按照是次作價, 整個公司估值約6.5億港元, 大頭蝦認為係筍價, 因為當中對價已包括殼價, 品牌價值及淨資產。

這單交易美妙之處在於由於當中收購的兩手貨分別由小老闆A及小老闆B持有, 當中他們持股量皆不超過30%, 這使小老闆A及B在開始收購時已能避免觸發全面收購要約。當大老闆出面從小老闆A及B收購這兩手貨便可以持股超過50%, 取得絶對控股權。

其實早在2016年當這間鐘錶公司易手時, 是否早有伏筆, 有功妙安排。到目前大老闆挺身而出進行全面收購要約, 貨源歸邊 ; 至於日後是否會有後著, 大家拭目而待。

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筆者不是證監會持牌人士，不會提供亦不是提供任何投資意見。

何謂靚殼

大頭蝦投資手記
smartinvestor167@hotmail.com
3/10/2018

 

話說大頭蝦接到柯打, 要出國帶隊接待投資人員, 這當然是大頭蝦份內事, 前後3日來回, 單程坐十多個小時飛機確實挺累, 不過大頭蝦最開心的係認識到新朋友。

這班內地考察團在國內及海外做商業地產, 公司老板是爽快之人, 今次考察項目公司也是想將其業務注入到上市公司內, 這牽涉到上市規則中反向收購事項(“RTO”), 大頭蝦不在這裏多說。這位老板目前在挑選合適上市公司, 亦即挑選合適靚殼。

至於何謂靚殼, 坊間没有標準定義, 大頭蝦認為簡單的有3點, I)首先殼公司最好没有任何重大訴訟, 因為訴訟程序可能會拖一段長時間, 所牽涉金額也存在不確定性; II)主營業務清晰及簡單, 殼公司的主營業務和收購者業務相近似; III)含較少量淨資產, 目前收購價格一般是殼價+淨資產, 如淨資產較低代表收購價可以減少, 這對將減少收購者財務壓力。

目前監管機構在買上市公司時較傾向要求買家進行全面收購, 這牽涉公司收購守則, 顯示監管機構要求小股東得到公平對待。至於日後買家將自己的業務放入上市公司中, 亦需要通過五項測試等, 涉及是否構成反向收購事項及需要符合其他披露審批要求, 所以不少公司想買隻靚殼, 將自己本身業務放進去, 並不是想像中那麼簡單。

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